港股IPO阛阓的“漏夜赶考生”——步阳国际控股有限公司(下称“步阳国际”)的“赶考”之路，犹如范进中举一般贫穷。
据港交所10月17日败露，步阳国际向港交所主板递交上市苦求，中泰国际为其独家保荐东说念主。据悉，这是步阳国际继2020年9月30日、2021年4月9日、2021年10月12日、2022年4月18日先后四次递表失效之后的再一次递表。
铝合金汽轮阛阓“小手足”
步阳国际是一家专注于售后阛阓的铝合金汽轮制造商，主要向世界各式客户制造及销售各式铝合金汽轮。公司的主要营运附庸公司步阳汽轮于2007年注册设置，出产厂房位于中国浙江省金华市永康市，最大盘算年产能约为120万只铝合金汽轮。
在居品方面，公司的铝合金汽轮涵盖小、中、大号三类尺寸，可掩饰微型汽车、中型和大型汽车及多功能汽车、全尺寸的畅通型多功能汽车及皮卡车。
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智通财经APP了解到，汽轮为系数汽车的基本部件。铝合金制汽轮庸碌用于轿车及SUV(畅通型多功能汽车)等乘用车。弗若斯特沙利文曾揣度2017年至2021年世界约80%新汽车将配备铝合金汽轮，且跟着标配铝合金汽轮的中高等乘用车销量增长，预期该比例将稳步上升。
步阳国际手脚铝合金汽轮阛阓的参与者，无疑是汽轮“铝合金化”的受益者，但公司在上市流程中却“屡试不第”，大纲领从另一个角度解读。
从铝合金汽轮行业宏不雅层面看，据弗若斯特沙利文阐明，受2020年疫情影响，世界汽车产量大幅下滑，并顺利影响汽轮以及铝合金汽轮的需求。于2021年，铝合金汽轮的世界销量减少至3.53亿只，2017年至2021年复合年增长率为-4.2%。世界铝合金汽轮销售价值由2017年的1，371亿元(东说念主民币，下同)减至2021年的1，100亿元，复合年增长率为-5.4%。
瞻望畴昔，跟着世界汽车出产徐徐收复，世界铝合金汽轮销量预期在2026年将达到4.4亿只，2021年至2026年的复合年增长率为4.6%；同时世界铝合金汽轮销售价值预期将由2021年的1，100亿元增至2026年的1，380亿元，复合年增长率为4.6%。
凭据弗若斯特沙利文的阐明，畴昔数年间，世界铝合金汽轮的销售仅能看护低速增长，且这种增长是诞生在低基数的基础之上。站在步阳国际的角度，手脚一家专注于售后阛阓的铝合金汽轮制造商，公司的成长通说念也愈加短促。
皇冠a盘b盘c盘水位差多少数据表露，向售后阛阓分部作出的世界铝合金汽轮年销量由2017年的3700万只加多至2021年的4030万只，复合年增长率为2.2%，预计2026年销量将达到4550万只，2021年至2026年复合年增长率为2.5%，2026年的阛阓价值为246亿元。
据智通财经APP不雅察，汽车售后铝合金汽轮阛阓，不仅边界小，增速慢，皇冠官网app还面对着新干与者的冲击。昔日十年，由于世界汽车阛阓增长及制变成本缩短、铝供应充足等身分出现，多数阛阓新参与者攻击中国铝合金汽轮行业。2021年，中国有500至600个铝合金汽轮制造商及中国有跨越500名参与者，包括制造商及出口铝合金汽轮跨越1，000只的贸易公司，表露阛阓竞争超越热烈。
皇冠网址登入在这个“粥少僧多”的阛阓中，2021年，步阳国际在中国铝合金汽轮出口阛阓的阛阓占有率仅为1.0%，出口价值为2.92亿元。按国内销量计，中国前五大制造商占2021年吞并阛阓
份额的87.2%，而步阳国际约占2021年中国国内铝合金汽轮阛阓0.4%的阛阓份额。
由此不错归纳步阳国际所处的铝合金汽轮阛阓，是一个阛阓边界较小，行业增速较慢，行业竞争神气南北极分化显著的阛阓。步阳国际手脚赛说念中的小公司，上市之路的落魄大概早已注定。
彩票体育铝锭价钱高潮，盈利沉静性承压
另一方面，凭据步阳国际2019年以来的事迹透露，公司也未展现出迷漫出彩的成长潜能。
2019年至2021年，步阳国际的销售收入辨认为3.74亿元、3.62亿元和4.4亿元，年均复合增长率约为8.5%；同时净利润辨认为4609.6万元、3470.6万元和3766.3万元。2021年及2022年前五个月，公司收入辨认为1.6亿元、1.5亿元，净利润辨认为1003.9万元、1638.2万元。
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盈利智商方面，2019年至2021年，公司销售毛利率辨认为19.7%、21.4%和17.5%，2021年前五个月，公司的销售毛利率下探至17%。
在智通财经APP看来，步阳国际销售收入增速浮松的原因，除了与阛阓需求相干以外，公司产能情状亦然抑止身分之一。招股书表露，2019年至2021年及遗弃2022年5月31日止五个月，公司出产厂房的欺诈率辨认为约99.4%、85.2%、93.6%和93.5%。
步阳国际毛利率的下行压力则主要源自于铝锭价钱高潮。公司称，铝合金锭为出产铝合金汽轮的主要原材料。铝合金锭的价钱与铝锭的价钱高度相干。2020年以来，受到疫情、动力价钱高潮等身分影响，铝锭价钱呈攀升趋势。2022年上半年，中国铝锭价钱在2万元/吨支配徬徨。
产能倍增计较能换来一个IPO？
在此布景下，向成本阛阓证明公司具有考究的事迹成长性，是步阳国际的必选题。
公司在招股书中败露，计较于2024年10月前徐徐将铝合金汽轮的年产能由刻下的约120万只扩大至约240万只。步阳国际的新产能若能成功养息为销售收入，公司事迹增长的天花板也将绽放。
皇冠账号皇冠客服飞机：@seo3687问题在于，刻下铝合金汽轮阛阓的竞争相等热烈，步阳国际新增产能可能加剧阛阓竞争进度。在此情况下，步阳国际能否对下搭客户保捏迷漫强的议价智商尚难定论。
据招股书，步阳国际接续会向一些主要的中国和国际客户授予不跨越90天的信贷期。遗弃2019年、2020年、2021年及2022年前五个月，公司平均贸易应收款项及应收单子盘活天数辨认约为47.0天、55.8天、59.3天及80.0天。上述时辰，公司的贸易特殊他应收款项辨认约为4760万元、7630万元、9100万元及8980万元。
财富积累公司称，贸易特殊他应收款项恒久加多可能会对公司的短期流动资金变成压力。并且，公司很多客户位于国际，此可能加多自估量客户实时收款的难度。系数上述身分均可能对公司的业务、财务情状及筹生意绩产生环节不利影响。
要而言之，各项风险萦绕之下，步阳国际控股畴昔发展还具有一定的不细目性身分，即便公司有“产能倍增”计较，但距离在铝合金汽轮阛阓打造一个“小而好意思”的投资见识恐还有较长的路程。
